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| 珠玑子 发表于 2007-9-27 7:01:00 |
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| 珠玑子 发表于 2007-9-26 11:57:00 |
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| 珠玑子 发表于 2007-9-4 14:00:00 |
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| 珠玑子 发表于 2007-8-23 11:40:00 |
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| 珠玑子 发表于 2007-8-1 21:42:00 |
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| 珠玑子 发表于 2007-7-3 11:10:00 |
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最近，宏观经济政策层出不穷，令人眼花缭乱：大范围地调低出口退税、允许券商和基金申请QDII资格、将发行巨额特别国债……近来一系列的政策措施都致力于平抑当前严重过剩的流动性。
这其中许多措施对平抑国内流动性将收效甚微，比如，QDII的效果将直接受制于境内自己对成本收益的权衡而大打折扣，增发境内债，只是资金在不同银行账户间的转移，之后该资金依旧可以被用于投资，助力流动性泛滥。此时，令决策者踟蹰不前的倒是人民币债券市场的对外开放。如果开放人民币债券市场，具有立竿见影的平抑流动性的效果，而且其积极意义还原不止于此，细细数来，可以一举五得：
平抑过剩流动性
目前市场对人民币升值的投机预期强烈，市场参与者们不断抛售美元而换取人民币。为满足市场需求，央行不得不买入美元和卖出人民币，结果是外汇占款挤占了基础货币的投放渠道及规模，央行又不得不通过发行央行票据来回收过多的市场流动性。换言之，人民币升值的投机预期加剧，加大了央行票据的发行规模。与此相对应的是，2003年初，中国的外汇储备是2684亿美元，至今，这个数字飙升至1.2万亿美元。与此伴生的是同步释放的呈几何倍数增长的基础货币。 与此同时，颇令决策者尴尬的是对内政策的弱化甚至失效。前不久，央行“三率齐动”仍然没有止息股市上涨。
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| 珠玑子 发表于 2007-7-3 11:09:00 |
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目前，流动性过剩着实让央行头痛，货币政策接二连三却收效甚微，信贷和投资过快增长与人民币升值的压力使当前经济政策陷入两难境地，限制了政策操作的空间。
为抑制信贷和投资过快增长，需要实施高利率的紧缩政策，而提高利率又会进一步增加人民币升值的压力，加速国际流动性涌入。在多次实施提高存款准备金的措施后，政策的空间逐步压缩，边际效应正在递减，对今后的政策取向造成极大困扰。政策何去何从，流动性过剩如何化解，是摆在中国经济决策者面前的一道难题。笔者认为，大力推行金融业对内开放将是缓解流动性过剩的一道良方。
中国目前的经济现状是经常与资本项目双顺差加上国内银行体系长期以来沉淀的资金带来严重流动性过剩，过剩的资金似乎四处蔓延，推高股市，房市，收藏品等价格。但同时，无数的中小企业、掌握着先进技术的创业企业、广袤的农村、中西部地区，资金都是极其匮乏的。资金在总量上的流动性过剩与结构上的供需失衡说明金融体系存在问题，缺乏足够顺畅资金融通渠道。
要解决目前流动性的结构性失衡问题，必然需要重整当下的金融体系，使其真正发挥资金融通高速路的作用。要解决重整的问题，首先需要明确金融体系目前存在的问题在哪里。简单的讲，目前的国内金融体系存在三大问题：内外开放不平衡，行业管制和国企垄断。
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| 珠玑子 发表于 2007-6-28 10:51:00 |
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| 珠玑子 发表于 2007-6-26 14:23:00 |
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珠玑子 2007年06月26日 证券时报
最近，宏观经济政策层出不穷，令人眼花缭乱：大范围地调低出口退税、允许券商和基金申请QDII资格、将发行巨额特别国债……近来一系列的政策措施都致力于平抑当前严重过剩的流动性。
这其中许多措施对平抑国内流动性将收效甚微，比如，QDII的效果将直接受制于境内自己对成本收益的权衡而大打折扣，增发境内债，只是资金在不同银行账户间的转移，之后该资金依旧可以被用于投资，助力流动性泛滥。此时，令决策者踟蹰不前的倒是人民币债券市场的对外开放。
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| 珠玑子 发表于 2007-6-25 16:50:00 |
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特约评论员 珠玑子 2007年06月25日 财会信报
海关总署公布的数据显示，我国5月份外贸顺差出人意料地扩大至224.5亿美元，较上年同期激增73％，远高于路透社此前预计的188亿美元。
这也是今年以来我国月度顺差第二次逾200亿美元，仅次于2月份的237.6亿美元。1-5月，外贸顺差累计857.2亿美元，比去年1-5月467.9的顺差高出了83％，接近去年全年中国贸易顺差1775亿美元的一半。
如此异常的飙升应该引起警觉，就其背后原因做一番探究。常规的解读是，5月顺差再度飙升，应该与企业应对政府6月1日调整出口退税政策而突击出口有关；从长远看，尽管我国不断调整出口退税政策，但国内企业产能过剩状况短期内很难扭转，而国际市场对中国产品的需求确实强劲，因此出口快速增长的势头很难在短期内压下来。
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