随着创业板IPO管理办法（征求意见稿）的发布，众多创业企业中有人欢喜有人愁。创业板对企业股本的要求较低，只需满足发行后股本总额不少于3000万，同时，对盈利的要求是最近两年连续盈利且不低于1000万或最近一年盈利不低于500万且营业收入增长率不低于30%。与主板和中小企业板相比，创业板IPO的要求确实比较低，但档次没太拉开。对于不少迫切需要资金而缺乏融资渠道的创业企业而言，这样的门槛还是有点高。不少企业表示看到这样的要求有点失望，没能解决他们实际的问题。

从管理层的角度来讲，创业板目的虽然是要推动创业企业的发展，但前提是要能保证投资人的利益，大家都知道创业板的风险高过主板，但这个风险高到何种程度却是管理层需要把握的。全世界风险投资成功的比例只有2%，创业板的投资者谁能接受一个只有两家公司赚钱而其余98家公司都在亏本的投资环境？因此创业板的门槛还是需要有一定高度的，同时我们可以看到，它的信息披露、保荐人年限要求等甚至高于主板。

因此，创业板的出台直接促进创业的作用并不明显，它的作用更多地体现在完善市场上面。

可以说，高新企业的创业还是应更多地依靠天使投资。但不少资深人士也指出，中国本土投资初创期以及早期项目的天使投资和母基金的缺失，仍是制约本土创新力量崛起的重要瓶颈。如果有了创业板，为风险投资提供了一个良好的退出机制，这将很大程度上解决目前风险投资因退出不便而惜投的担忧。那么，创业板能否顺利完成这项使命呢？

创业的方式可以是创业者自筹资金，将企业逐步做大，还可以引入天使投资，缩短科技转变为价值的时间，尽早产生规模效应，占领市场。对创业企业尤其是高科技企业而言，充分的资金能促使其迅速发展，进而带来巨大利润。资本因其逐利性与创业企业的资金需求一拍即和，开发蓝海所带来的收益能充分满足投资者的幻想。然而风险投资借助创业板完成退出也还存在着以下几个问题：

       1．符合退出的规则和约束。

    风险投资机构作为创业企业的重要股东之一，其在创业板市场的退出方式与时机必然受到有关条款的规管。比如说持股满一年，按比例分批售出等等。这些要求直接影响到风投的退出成本。如果这些要求过于苛刻，风险投资考虑到成本过高，或者不会将此作为最优选择。如果要求太低，创业板可能成为风险投资的“圈钱”板，广大投资者的利益得不到保障。

       2．市场是否有足够的流动性来满足风险投资的退出。

    从其他国家或地区的先例看来，创业板失败的原因都是流动性不够，市场不活跃。一个市场，如果没有交易，那就是死水一潭了。创业板的鼻祖纳斯达克的成功很大程度上是由于其做市商制度。我们也可以采用做市商制度，但投资者信心如何就不是制度所能保证的。如何确保有足够的投资者参与到创业板来，这是需要考虑的第一个问题。目前的中国不缺钱，缺的是投资渠道。创业板和主板中小板的分工能否从市场上体现出来，能否从回报上体现出来目前还有待论证。因此，业界普遍认为，创业板对主板资金分流的作用不大。

       3．估价体系如何建立。

    如果价格高估，甚至严重高估，那风险投资甚至管理层都会很高兴的转让股票获得升值。但是作为信息不对称的鼓民，如何对市场上的企业估值以判断是否能买入某个股这个需要有完善的信息披露机制和估价体系。只有建立起了有效的估价体系，市场才能避免过度投机。

是不是创业企业上市了就成功了呢？当然不是，否则那就成了买椟还珠了。创业企业的目标应该是把企业做大做强做好。上市只是为了完成目标的一步，单纯地认为创业企业上了创业板，就能发展成小企业，以后变成大企业的这种想法是不切实际的。创业板除了起到融资的作用之外，还有一个非常重要的作用就是一开始就高标准，严要求地对企业经营管理起规范作用。让小企业一开始就走正规道路。包括公开信息披露，高管股票期权等等。通过创业板扶持一批有发展潜力的企业，树立企业品牌，增大企业知名度，协助他们做大做好，为后来的企业树立一个良好的榜样，

衷心地祝愿创业板能够圆满完成众人寄于它身上的希望，完成推动创业，推动企业发展的任务，让中国出现更多发展迅速的好企业。