A+H强行对接投资机会初显

   昨日央行再次上调存款准备金率0.5%，受此利空消息影响，市场预跌气氛转浓厚。沪指早盘却出乎意料高走，9.35AM沪指冲至全日最高3352.95点，小幅回落后又有一波反弹产生（依然红盘）。至此小T不经产生这样的疑问：“难道在弱势中利空消息对市场没有影响？” 但很快市场便给出了答案，两次冲高之后沪指突然走弱，午后沪指更是加速下挫，收于3222.74点、跌2.09％，空头原形毕露，利用利空反走强骗取承接盘和杀跌打压股指数确实不安好心。

   及弱的大环境之下，依然不乏逆市走强的个股。金融蓝筹股中出现了几个少见的亮点，分别是：“工商银行、中国平安、中国人寿”。理论上讲上调存款准备金、收缩市场流动性利空出台之后金融蓝筹股应该再跌才对，可是这几只个股却逆市上涨，其中一定有强大的价值支撑。

   经常关注A+H股投资者应该会发现最近A股下跌不止，而H股却进入主力反弹阶段―――天地之别。原本溢价极大的权重蓝筹A股，现溢价率已经大幅缩小，部分A+H股已经强行对接出来了折价的情况。A股下跌速度比H股快，跌幅更大，A+H股折价从侧面印证了A股市场的非理性杀跌。从技术角度分析：A股杀跌幅度超过H股，且H股进入主反弹期A股依然持续走弱，那折价的A股便会产生比较强烈的反弹要求。

   从价值投资角度：AH股互相作为参照物，无论哪边价格低都将受到另外一边的价值支撑（折价/溢价率较小的情况下）。上文三只A+H股受近期H股反弹，特别是今日H股大涨的影响而逆市走强。和封闭式基金折价保护伞、净值影响2级市场价格走势道理相同，含A+H股的只要A股折价（我们散户可以买到的），这股便有了一定的投资价值，特别是在当前市场环境之下有这样一个大众和大机构均认同的价值参照实在是难能可贵。

   不理性的投资环境之下A+H股折价扩大到多少才能止足，谁也说不清，也无历史资料可查。为了避免不必要的投资风险产生，建议关注低价的工商银行，等待市场博弈出折价平衡点（折价值维持在一个范围之内结合，当时的市场情况再重仓投资），目前建议以小幅建仓，试探性参与为主。

小T

2008年4月17日 周四