上回说到逆流而上者成为领头羊，但真正的业绩爆发一般来自景气周期的到来。此时找准龙头固然重要，但找对行业即可获得不菲收益。此话人人会讲，然而真正理解和落实到操作中却不那么容易。比如现在的情况如何？什么行业才是真正处在景气上升期的？对待较高的静态市盈率又该采取何种态度？

教科书一般作周期性行业和非周期性行业的分类，认为后者处在成长初期或周期波动特征不明显，在此姑且只将注意力放在景气上升和下降上。关注的焦点首先是金融。由于房地产市场前景争论颇多、美国次贷危机、紧缩货币政策和行政压缩信贷规模的影响，机构认为08年金融行业增速可能放缓，于是坚决抛售。我们不要把眼光收得太狭窄，与严控物价的刚性不同，国家对经济过热与否有一个比较客观的评判标准，适度较快增长是主基调，既要防止过热同时防止下滑是已经定论的方向。只要经济保持在一定水平上，金融行业传统业务的较快增长就不可能存在问题，而中间业务与国际成熟企业仍有十分巨大的差距，这个潜力一定是发展更快的增量。面对大量无法满足的市场需求和不断开拓的投资领域，松绑后释放出的能力是惊人的，也就是说，在宏调形势下金融行业的困难时期也不愁增长，迈过这个门槛更是海阔天空。不要认为这种分析太简单，缺乏各种角度和多层次剖析，也没有什么数字图表运算等研究报告应有的严禁结构，笔者认为投资最重要的首先的眼光，是对趋势的把握，此后，其他的一切具体定量分析才有价值有意义。

举金融为例一则因为关注度高比较具有代表性，二则定位合理，投资价值明显。事实上处在景气上升周期的远不止金融。比如轮胎行业，我们搞的报告很详细地说明了中国轮胎业的发展前景和现状，分析了上下游产品价格走势，各上市公司由于供不应求纷纷增发扩产本身也说明了其上升势头。玻璃、水泥、煤炭、电网设备、工程机械、消费品、部分医药和农业都处在较好的发展阶段。

方向确定了，判断定位的高低和上涨的空间则有赖于具体问题具体分析。还拿轮胎举例，我们的研究员得出结论，在成本不变的前提下，轮胎价格每上涨百分之一，则业内三大公司的利润水平将有高达20％的提升！对一季度已经开始提价并有着进一步提价空间的企业而言，目前20多倍的市盈率是否合理？同样，毛利率较低的其他行业也有类似价格敏感的特征。所谓PS（市销率）法的依据也在于此：市价或市值相对于主营业务收入偏低是由于毛利率低造成的，一旦毛利率稍有提高，市价便可大幅上涨。因此对这类企业，市盈率可放在次要地位，景气度的判断至关重要。