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| 1929年华尔街的崩盘 |
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| 路人甲 发表于 2006-6-11 17:40:00 |
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1929年华尔街的崩盘结束了历史上一幕最大的疯狂投机。直到1924年前，美国道琼斯工业指数一直在相对狭小的价格区间内窄幅波动，每当它超过110点，就会遭到强烈卖压。到了1924年底，股指终于突破这个界限，在1925年，股指跃升到150点以上。股指的上升标志着多年好日子的到来。从股市非常萧条的1921年到1928年，工业产值每年平均增加4％，1928——1929年，则增加了15％。通货膨胀率很低，新兴工业四处萌芽。
乐观主义越来越流行，再加上资金成本很低，大大刺激了股票投资者的投资活动，经过1926年短暂的反转下跌后，股市月月创新高，由此诞生了一代炒股致富的人。这又煽动了更多的人通过经纪人现金贷款以买进更多的股票。随着股民的增多，信托投资公司也随之增加。在1921年，大概只有40家信托公司，而到1927年初，这个数目上升到160家，同年底又达到300家。从1927年初到1929年秋，信托投资公司的总资产增加了10倍，人们基本上毫不怀疑这些公司的信用。
崩盘并不是突然发生的。但是，当巴布森1929年9月5日发表股市要跌60－80点的著名预言后，市场开始对巴布森的警告有了第一次反应。当天，道琼斯指数就下跌了10点，很快就有了“巴布森突变”的说法。几天后，收到利好谈话的刺激，买价重新入市，这其中有耶鲁大学教授欧文.费雪的著名论断：“即使以现在的价格来衡量，股市也还远远没有达到其内在实际价值。”许多报纸也刊登正面股评，以抵消负面批评。
但是，股票价格从来没有回到过去的高点，到了9月底，新的大跌开始出现。费雪教授说：“我预期股市在几个月内就会看好，并创新高。”
1929年10月21日，技术分析师哈密尔顿警告说，指数图形走势很不好，指数已经跌破密集成交区。而就在那一天，工业指数跌穿了哈密尔顿的临界值，两天后铁路指数也步其后尘。市场垂直跳水，成交量也达到历史第三位，高达600万股，崩盘拉开序幕。
10月24日，成交量放大到1200万股，人们聚集在大街上，流露出明显的恐慌气氛。事态已经明显失去控制，10月25日，胡佛总统发表下述谈话：“国家的经济基本面，即商品的生产和销售，是建立在坚实和繁荣的基础上的。”胡佛的讲话与飞行员宣布发动机没有着火具有同样的保证作用。
恐慌迅速蔓延，随后几天股价连续跳水，市场似乎永远无底。有这么一个传说，交易所的一个送信员突然间想到一个主意，出价每股1美元购买一块无人问津的地皮，他居然做成了这笔生意。
直到11月13日，指数跌到224点才稳住阵脚。那些以为股票已经很便宜而冒险买进的投资者又犯了个严重错误。罗斯福想利用他的“新政”化解这个危机，其结果只是范围更大、更严重的衰退。1930年价格进一步下跌，直到1932年7月8日跌至58点才真正见底。工业股票跌去市值的85％。（摘自Lars Tvede的《金融心理学》）
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