投资者在进行基金投资的时候需要关注两个方面的问题，一是证券市场的形势，二是基金产品的基本面。基金的投资基于证券市场，对市场的判断会影响基金产品的选择。在去年年底的时候，我们对市场进行了判断，认为08年股票市场将是振荡慢牛的走势。时间已经过去了三个月，上证指数从去年年底的5300点一路下挫至目前的3600点，跌幅之大出乎意料。即使遭受重挫，很多投资者对牛市仍然抱有期望，我们也认为牛市的基础依然存在，但目前的环境与去年年底相比有较大改变，我们需要调整对市场的预期，进而改变我们的投基策略。

外部环境方面，由于美国次贷危机造成的损失一再超出人们的预期，使得投资者对美国经济乃至全球经济放缓甚至衰退忧心忡忡，股票市场随之暴跌。当然，美国政府的姿态非常积极，多方采取措施救市、防止经济走向衰退。采取的措施包括：减税——今年1月18日，美国总统布什宣布了1500亿美元的减税计划，以提振市场的信心，遏制经济衰退；降息——今年1月21日，全球股市出现重挫。美国时间1月22日周二开盘前，美联储宣布紧急降息75个基点，联邦基金利率由此前的4.25％下调至3.5％，这是美国自1984年10月以来单次最大降息幅度，超过市场此前下调50个基点的预期。1月30日，美联储再度将联邦基金利率下调50个基点，成为其首次在8天内连续两次大幅调低利率。3月16日，美联储在半夜紧急出台相关措施，将现有贴现率由3.5%下降到3.25%。总体来看，我们所面临的外部环境与去年年底相比变得更差。

国内经济方面，则是抑制居高不下的物价涨幅和保证经济正常发展之间的难题。低通胀与经济快速发展两者不可兼得，如果将抑制通货膨胀作为首要目标，则必然牺牲经济发展，进而影响上市公司整体业绩。此外，美国经济减速或衰退对拉动经济的三驾马车之一的出口也有一定负面影响。出口同时还受到人民币升值以及成本上升的负面影响。

证券市场供求失衡状况比较严重，资金面的压力很大。接连不断的新股发行、再融资、大小非解禁，尤其是后两点，给市场带来巨大的冲击。从大小非解禁的情况来看，08年大小非解冻压力要大于07年，07年月均解禁1820亿元，08年月均2383亿元。08年2、3、8月是解冻高峰，月解冻市值在4000-5000亿元间。再融资也不容乐观，企业在信贷紧缩的大环境下，再融资冲动较大，规模可能超过07年。同时，由于大小非解禁，造成对目前估值体系的冲击，产业资本与金融资本的看法存在分歧，从趋势上来看，市场整体估值中枢可能继续下移至产业资本认为合理的范围。

资金供给方面，虽然目前仍然是负利率，资金进入银行投资者将承受确定的损失，但如果证券市场风险太大以至于超出投资者可承受的范围，投资者也许更愿意将资金放进银行。另外，之前所看好的中国百姓理财意识的觉醒，虽然过程不可逆转，但面对风险如此之大的市场，他们可能转而选择其他理财渠道和方式，而不是把钱通过基金投入股市。总的来说，资金面上的压力很大。