近几年基金的规模不断扩大，同一家基金公司拥有数只偏股型基金屡见不鲜。但基金同质化现象却日趋严重，不管“精选”、“小盘”、“大盘”还是“策略成长”等等，这些被冠以各种漂亮名字的基金，最终的投资几乎没有什么两样。对于投资者来说，面对基金公司旗下雷同的投资风格，该如何选择才能真正起到分散风险的作用呢？我们研究的样本公司至少拥有两只2007年1月1日之前成立的偏股型基金。

我们选取2007年1月4日至2008年2月22日这段时间，对符合条件的基金公司旗下基金的日收益率相关系数进行考察。统计结果显示，大部分基金公司旗下基金相关系数都在90%以上。其中，交银施罗德、景顺长城、上投摩根、易方达、银华、海富通、招商等公司旗下基金的相关系数都在95%以上；富国、嘉实、泰达荷银、万家、金鹰、华夏、南方等公司旗下基金相关系数相对较低。

交银施罗德、易方达、银华、景顺长城、招商旗下基金业绩相关性较高。通过考察其旗下基金产品，我们发现同一家基金公司旗下基金具有两个共同点：首先，行业配置、股票选择极为相似。比如交银施罗德，旗下基金前五大行业里均包含金融保险、采掘业、金属非金属、批发零售业；重仓股上也倾向于大盘成长股。招商银行、万科A、大秦铁路、长江电力等大盘蓝筹股基本上是其旗下基金必配品种。又如易方达，旗下基金都比较青睐金属非金属、金融保险、机械设备、房地产，行业配置比例也相差不大，旗下所有基金前十大重仓股有六只相同。再如银华基金，旗下银华优选和银华优质有八只重仓股相同，股票仓位和行业配置如出一辙。

其次，投资风格基本一致。交银施罗德和易方达旗下基金都保持着较低的行业和股票集中度。对于看好的股票会坚持持有，同时也会根据市场的变化适时调仓，灵活而不失稳健；而景顺长城旗下基金操作风格都比较激进。股票仓位较高，行业配置较集中，偏好买入并一直持有价值股票。

综上所述，这些基金公司旗下基金不论是资产配置还是具体操作，基本保持一致。这导致其毫无特色，业绩同涨同跌。

在大部分基金抱团取暖的同时，也有一些基金特色鲜明，让投资者眼前一亮。比如华夏大盘精选，这只基金以其长期稳定的业绩增长在众多基金中稳居第一。在其他基金忙于分红、拆分等此起彼伏的营销潮中，该基金长期停止申购，可谓独树一帜。其虽冠名“大盘精选”，但是却以精于投资小盘股而获利匪浅。在操作上一反机构投资者长期持有的理念，根据市场形势的变化，灵活调仓、波段操作。此外，强劲的选时选股能力是其业绩的支撑。又如广发小盘，该基金选股较有特色，采取大中盘股为核心，中小盘为卫星的持股配置，这使其与基金业主流趋势有较大差异，在操作方面，该基金表现出稳健的风格，保持中等的股票仓位，均衡的行业配置和分散的股票配置，偏好长期持股。

同质化的原因，可能有以下几点。首先，同一基金经理管理着多只基金。据统计，同时参与管理两只及以上基金的基金经理多达49人。一方面，基金经理个人的精力有限，旗下基金投资雷同就在所难免了；另一方面，某些基金取得了成功，其基金经理便自然会将这种投资组合复制到另一只基金上。

其次，基金公司管理制度严格，压制了基金经理个人的投资风格。大多数基金公司出于控制风险的目的，要求基金经理不得选择股票池以外的股票，这限制了基金的选股范围，如果基金公司的风格较为明显的话，也会使旗下基金风格趋同。

再次，可供投资对象短缺。国内投资工具匮乏、上市公司数量相对不足、优质股票缺乏，这造成基金在投资策略上趋同。统计显示，与其他基金相关度较小的基金选股风格均长期稳定在中小盘，而大盘型基金之间鲜有相关度低的，这说明可供选择的品种较为缺乏。

最后，基金经理在排名压力下，为“避免犯错误”而趋向获取平均收益。这导致他们偏好随大流、追热点。一些基金的在行业和重仓股配置上趋于雷同，与其名称甚至基金合同大相径庭。这与市场追求短期效应，忽视长期收益不无关系。

通过上述分析，为了规避基金同质化对基金业绩的影响，我们建议投资者在选择基金时，考虑以下几点：购买基金之前仔细了解该产品的资产配置情况，切忌被一些基金漂亮的名称所迷惑；了解该基金的基金经理目前及过往管理基金的情况，注意分身乏术的基金经理；对风险比较敏感的投资者可以考虑组合投资不同风险类别和投资风格的基金；综合考虑基金公司的声誉和投研实力。