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货币政策山穷水尽，财政政策会否重新“积极”？  |
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| ○○ 发表于 2008-2-20 16:01:00 |
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CPI数据已经出来了。很明显，近期还看不到放松信贷紧缩的希望。此前一月份新增贷款飙升，是由于央行按照季度核定商业银行的贷款额度，导致企业在1月份哄抢整一季度的贷款所致；还有一个原因是去年底信贷压缩后的集中释放。前期市场指望的国内信贷宽松的环境不会出现，否则就是政府失策，前功尽弃。
那么，货币政策已经没什么大的发挥了，之前的文章中提到过的，财政政策将开始大显身手。有观点认为，“积极的财政政策”即将出台，以对冲信贷紧缩。“这对扩大内需非常有利——和商业贷款不同，财政资金的性质决定了其投放必将定向，也必将投放到中央政府意图所在的方向。”。之所以会有这么一个新提法，在于目前整个经济形势不很乐观。在被美国次级债危机闹了大半年之后，又经历了一场惊心动魄的冰雪灾害，如今，通货膨胀近在眼前，相信不少人心中笼罩了一层更加不安的阴影，而这已不仅仅对货币贬值和财富缩水的预期而已。稍稍关注一下近半年来媒体报道的重点，不难嗅出浓厚的“民生”味。而回顾一下去年的财经要闻：“中央经济工作会议一个重要的新提法就是，要实施‘稳健的财政政策和从紧的货币政策’，这也是2004年我国实施双稳健的财政货币政策以来做出的首次调整。”难道说，这个政策又要开始转变了么？
综合一些新近收集的观点，个人认为，现在还没有到迫切需要使用积极财政政策的时候。一是因为积极的财政政策实质是增加政府的消费，总体上推动社会总需求的增长，而目前我们的问题不是社会总需求与总供给的矛盾，而是供给与需求中各自的结构性问题，比如禽肉的供应不足是社会总供给的结构性问题，农民的需求不旺则是社会总需求的结构性问题，依靠积极的财政政策扩大需求，稍有不当，有可能触发更为严重的通货膨胀，这是政府当局不乐意看到的。除非国民经济部分出现大的衰退迹象，比如1997年政府就启动了积极的财政政策，否则近期不大可能动用积极的财政政策。其实，今年作为政府的换届年，中央政府的主要任务也许是压制地方的投资规模和增速，而不是扩大财政支出，因为政府的换届年往往是固定资产投资处于峰值的一年，历年的数据都可以证明这一点。
积极的财政政策是要求增加国债规模、财政支出大于收入产生财政赤字。我们现在的预算财政支出远小于财政收入，要是实行积极的财政政策，就要大力增加财政支出，导致财政支出超过财政收入产生赤字。财政政策的手段主要包括税收、预算、国债、购买性支出和财政转移支付等手段，没有具体的宏观调控在税收、公共开支等具体环节实施细则、以及相关的各部门的产业政策的配合，积极的最后结果必然是投资过热。在目前“双防”的宏观背景下，谈积极的财政政策是不太可能的。更多的是通过税收、产业、补贴及行政控制等手段实现。其实这些终究也都是财政政策的周边配套，需要通过财政政策的具体落实才能最终达成。
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| Re:货币政策山穷水尽，财政政策会否重新“积极”？ |
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| yixianrong发表评论于2008-2-20 16:09:00 |
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 不太可能，早上听到广播上，从紧政策是现在的唯一手段。
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