富兰克林国海弹性市值基金投资报告.rar

投资建议——买入

n        国富弹性基金的投资策略是侧重选股、买入持有，选股能力是基金能否取得较好业绩的关键因素。通过统计我们发现，基金的选股能力非常突出，加上基金经理张晓东先生丰富的海外一线投资管理经验，使得基金各期均取得了不俗的历史业绩，低风险、高收益成为其最好的诠释。近期，基金整体投资策略侧重防守，仓位水平较低，低仓位水平可以有效防范当前市场的系统性风险。鉴于此，我们对国富弹性基金的投资建议是“买入”。

投资摘要

n        国富弹性基金长、中、短各期绝对业绩均位于同类基金前列，与此同时，基金又保持着较低的风险水平，历史业绩表现持续优秀。

n        国富弹性基金的仓位水平随当期市场特征适时调整，但历史调整幅度并不大，近期基金侧重防守，仓位保持在60％的较低水平，这也是基金在此次市场普跌中，净值缩水较少的主要原因。

n        国富弹性基金行业投资较为分散，行业集中度和同业平均水平基本持平；但个股投资相对集中，十大重仓股集中度明显高于同业平均水平，整体投资策略侧重选股，且基金奉行买入持有策略，股票投资周转率仅为同业平均水平的1/2。通过对基金投资策略的分析，我们认为选股能力是决定基金业绩好坏的关键性因素。

n        我们统计国富弹性基金重仓股的表现，将之与上证指数当期表现进行比较，以此来衡量国富弹性基金的选股能力。我们发现，除了2007年第一季度“群魔乱舞”的时期，其它各季度国富弹性基金重仓股的超额收益都为正，难得的是，在2007年第四季度以来市场调整行情中，国富弹性基金的重仓股都实现了较高的超额收益，其中有两个期间（2007年第四季度和2008年一季度以来）重仓股加权涨幅实现了正值。国富弹性基金的选股能力可见一斑。

n        国富弹性基金的基金经理张晓东先生具有丰富的海外一线投资管理经验，且自基金成立以来一直担任国富弹性的基金经理，出色的个人能力及良好的稳定性，有助于国富弹性基金的业绩持续保持优秀。