[周记]QFII将再次扩容　难言市场见底勿盲目卖基金--黄昉的博客

【市场热点及投基策略探讨】QFII将再次扩容难言见底勿盲目卖基金

   据悉，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长胡晓炼6日透露，为了鼓励符合条件的境外中长期资金投资中国资本市场，一家外国政府基金已于近日获批QFII资格。今年QFII额度会继续增加，她表示，将根据国内投资需要、市场发展情况、投资者理性程度、机构投资者开展海外业务的能力以及对海外市场的了解程度、风险防范能力等，统筹考虑QDII的增加幅度。
   这消息激起全景网网友的激烈评论。有网友直接指出：“让老外抄底!”，“中途抄底的又来人了。” “为什么政府老在低点批准QFII ？？？主动让外资抄底？？？”“为什么不在5000点批QFII,让他们高位接盘。”有人乐观认为，“QIFF将再次充当了中国股民的解放军和雷锋。”，更有对联曰：“批QFII，纳洋人进来抄国人底；批QDII，放国人出门站洋山岗。”太有才了！
      一般认为，批QFII进A股市场，将带来增量资金，对A股市场无疑是利好。从网友言论来看，多数认为目前A股是底部了，放其进来，有让外人掠夺国人财富之嫌。自从QFII制度试点以来，一直是关注的焦点，在本轮牛市之前的熊市，被寄预了厚望，众多合格的海外投资者，也不负众望做多并唱多A股，之后市场走牛，评论一般肯定其“鲶鱼”效应，QFII不仅仅带来了资金，还带来成熟市场的投资理念。
      QFII的再次扩容，是否属于管理层的“救市”利好呢？额度审批有个过程，批了多少，啥时候入市，还是停留在口头阶段，以此来断言“市场见底”逻辑似乎太过牵强，影响制约或推动市场的不可变因素太多。比如此前，被认为救市的“新基金审批发行”，也仅仅触动大盘下跌的趋势挣扎了一下。管理层也出来发话：发行新基金并非监管部门救市行为!
      所以，这次QFII资格审批再开闸事件。我们也不能推出A股市场将见底反弹的结论。今天是周五，上证指数再次飘绿，报4300.52点，跌幅达1.39％。而本周振荡起落，最终周跌幅为1.10％，已经连续四周收阴！从去年10月中旬6124点高位一路下来，已经让包括基金投资在内的广大投资者损失惨重，还有多少空间需要下探？阴跌路上还有多长？只有市场才能给我们准确的答案！
      对于广大基民而言，或许QFII仅仅是个概念，扯谈与自己的基金有多大关系，似乎无关紧要，最紧要的是自己实实在在的收益。发表高见的网友是明白其中缘故的，简单点来说，市场下跌，给QFII们进来抄低，而下跌跟我们广大投资者群起而抛售筹码有关，抛售基金尤其是股票型基金，同样导致基金经理减仓股票，也就是说，目前如果继续抛股票或者抛基金的话，将给站在门外的等待进来的外资大鳄们更好的价位买我们的股票资产。
      因而，目前的基金持有人如果还选择继续抛出股票基金的话，无异于给老外送钱。此话或许是感性的，投资需要更多的理性。笔者自去年11月以来在全景周刊的原创稿件中，数篇稿件推荐债券型基金，理性的投资者或许在几个月来大盘的疲靡背景下回避来A股系统性风险并安享债券型基金稳定收益。尽管目前难以断定A股市场还要“熊”多久，笔者也无法预知，但对于被套的基金持有人，还是给朋友们如标题的建议：勿盲目卖基金！
   基金投资讲究策略，控制仓位，构建组合，震荡市投资基金忌“单兵作战”，基金类型而言，债券型仍然是资产配置的一部分，具体比例多少因人而异。如果股票型基金的持有人，对自己持有股票型基金不放心的话，转换成部分债券型基金也是合理的，但需要把握合理的时机。
      基金2007年报即将披露，封闭式基金的分红也即将呈现，原持有人，笔者也不建议此时清仓卖出，尽管目前的折价空间已经大为下降，对于前期持有者而言，在这波下跌之中，抗跌少亏已经体现出其优异品性，这是相对于一般开放式股票型基金而言，而非债券基金。持有者还是值得继续博弈的。

（更多的策略评论及具体品种见回顾稿件）
回顾：
   节后新基金发行迎来小高潮震荡市首选老封基（2008年2月15日）
《2008投基策略探讨:在不确定性中寻求相对确定性》及专题（2008年1月31日）
《市场仍然是冬季避险可选债券基金》 (2007-12-7).
　《跌破净值遭遇赎回进入了冬季何处可避寒? 》 (2007-11-30);　
　《基金公司避险“打新”借道债基或可仿效》（2007-11-16）;
　《2007年上半年基金业绩概述及下半年投资策略探讨》（2007年07月05日）;　
　《2007年基金投资策略之拙见》（2007年1月27日）
   （策略评论或建议代表个人观点，与笔者所在的单位无关，仅供朋友交流参考，风险自负！全景网基金频道编辑黄昉 2008年3月7日）

【一周市场热点聚焦】

胡晓炼:QFII资格审批再开闸外国政府基金拔头筹
　　合格境外机构投资者（QFII）终于迎来新面孔。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长胡晓炼6日透露，为了鼓励符合条件的境外中长期资金投资中国资本市场，一家外国政府基金已于近日获批QFII资格，但是她没有透露该机构的名称和是否已批准其投资额度。

证监会范福春:发行新基金并非监管部门救市行为!
　“资本市场今年要在规范中继续健康发展，这是我们总的方针，从未改变。”中国证监会副主席范福春接受记者采访时表示：“监管机构从来不对股指高低做任何判断。”对于“发行新基金是证监会调控股市的手段”这一说法，范福春回应说，发行新基金并不是监管部门的救市行为，而是以市场为根本导向的，只要市场有需求，基金能卖出去，就应该发行新基金。

   专户理财细则两会后将推出股票池或成讨论要点
　　权威人士表示，基金专户理财相关细则将在两会后很快推出。据透露，两会后监管层将与基金公司就专户理财的相关细则进行协商，相关的一系列制度安排将在之后很快陆续推出。随着基金专户理财资格的迅速获批，关于这一业务的实施细则，以及是否存在利益输送问题的隐忧成为各方关注的焦点。有业内人士建议，为了切断利益输送纽带，应对基金公司专户理财账户建立独立于公募业务的股票池。

[独家]2月45只基金换掌门人基金经理掀"跳槽风"
　　全景网3月5日讯受到限售股解禁、蓝筹股集体遭遇“再融资门”等利空不断冲击，A股市场08年以来持续下跌，主要股指均遭受重挫，而作为市场的最大机构投资者，基金亦损失惨重，净值缩水严重。在沉重的业绩压力和近乎苛刻的净值排名面前，许多基金经理选择了被迫离任。统计显示，2008年1-2月，宣布离任的基金经理达到45位，而07年一年公募基金的离任人次才为154名，08年才刚刚开始，去年风光无限的基金经理们就率先领受到了股市的寒意。

基金开户数下降或导致新基金发行"审美疲劳"
　　首批发行的两只股票型新基金的良好销售势头可能只维持了一周的时间，销售热从上周就开始逐渐退潮。数据分析显示，盛元红利、建信优势两只基金上周单日平均募集金额仅为3亿元和1亿元左右，远远低于销售第一周单日募集7亿、8亿元的水平。业内人士认为，新基金审批的加速，第二批股票型基金本周开始加入发售大军，而同时市场相对低迷，这些因素都导致新基金的发行出现了一定的“审美疲劳”。

   债券基金强势瓜分发行市场吸金能力直追股票基金
　　近期的基金发行市场不再像去年，股票基金一枝独秀。新发债券基金不仅数量多，而且吸金能力直追股票基金。3月3日，交银施罗德增利债券基金发行首日就募得了约14个亿；正在发行的华夏希望债券基金销售规模已突破65亿。记者从泰信、华宝兴业等公司了解到，近期其旗下债券基金持续呈现净申购，不少个人投资者、机构投资者甚至连QFII也开始匀出配额转而申购债券基金。

      "富不过三年!" 开年才两月基金收益首尾相差20%
　　随着基金规模的不断壮大，基金之间的竞争越来越白热化。“富不过三年！”———这是基金最真实的写照。在基金业，要连续三年保持排名前10位，几乎是不可能的事情。今年才过去两个月，但基金的分化已十分明显，表现最好的基金净值最高涨幅为3.56％，最差的净值跌幅达到了16.44％，首尾相差20％

   重仓股大跌打破基金不败神话通胀成基金经理心病
　　自1月15日开始，A股陷入快速大幅调整之中，并于2月26日创出近七个月股指新低。由于在本轮调整中基金第一大重仓行业金融保险跌幅巨大并领跌市场，导致偏股基金净值严重缩水，基金遭遇前所未有的重创。由于是核心资产遭遇调整，基金也难以显示出抗跌性。不少基金经理则通过积极调整投资策略来应对股市调整。　　当前，许多基金经理均表现出对通货膨胀的担忧。对于全年市场走势，不少基金公司均认为，决定市场长期走势的将是上市公司业绩能否超出预期。

   3月份静待封闭式基金分红每份最高可分1.12元
　  今年以来，面对证券市场的持续调整，封闭式基金表现出较强抗跌性。而即将到来的大规模分红，也为封闭式基金发动春季行情做好了充分准备。业内人士认为，3月底市场环境趋于乐观，封闭式基金的投资优势将更加明显。

   以上是本周（2008年3月2日～7日）国内基金市场要点简述及相关评论的摘录，更多更详细内容推荐阅读全景网基金频道推出的基金周刊。