【投基策略探讨】假如大盘反弹，你应该抢啥品种？
     
       基金的收益受市场影响极大，再出色的基金经理，在一个暴跌的股票市场，也很难取得绝对收益，能相对抗跌就不错，基金管理人可以自豪的宣称战胜市场。而基金（股票型）抗跌又分为多种情况，其一，选对了抗跌的股票，这种基本属于小概念事件；其二提前减仓，这种先知先觉也是少数人的事情；其三，本来股票仓位的限制，比如低配股票的混和型基金，又比如我们国内老封基，规定不能超过80％的股票仓位。这种道理同样适应出海投资的QDII基金。
       海外市场的寒流，冻坏了开始时候春风得意的QDII基金经理，而今也吹到了国内，不单股民难受，基民难受，基金经理也不好受。上证指数本周跌幅超过8％，股票型尤其是指数型基金最受累了。混和型基金因为有非股票头寸，可以自吹稳健，而债券型基金可以说逆市飘红了。
       今日收盘于4761.69点，自从6124点调整至今，下跌幅度超过20％。冬天究竟有多长，何时春风再度吹暖？A股市场还能雄风再起么？“牛市进入下半场”，是不是也是令人兴奋的play game呢？“更高、更好、更强”，相信这是股民及广大基金持有人的期待吧。本人并非大盘分析师，也无法预知未来。所以以下的一点点投"基"策略仍然基于假设。
       假如大盘基本见底，即将全面反弹，抢反弹的基金品种首推指数型基金，如果担忧中国石油，跟其有关的指数基金，尽量回避，反之则反之。抢反弹的品种除了指数型之外，高杠杆的瑞福进取也是个不错的选择。还有大盘高折价高净值的封基，仍然是短期内（年度分红实现之前）比较理想的品种。
       假如你不看好今年的股市，指数向下调整概率更大，也不希望承受风险，那么近期管理层大力放行的债券型基金是不错的选择，年收益率10％-20％还是可以期待的，这也是回避A股市场系统性风险的最好选择之一。QDII基金当然也可以回避A股市场风险了，不过，海外的市场同样变幻莫测。
       假如长线投资或基金定投，指数型基金仍然值得考虑的，还有前提就是风险承受能力能与之可能出现的大幅度波动相匹配了。假如你对理财没啥需求，对一直上涨的CPI无动于衷，根本可以回避所谓的股票以及基金了。   
     （策略评论建议代表个人观点，仅供朋友交流参考，风险自负！黄昉 2008年1月25日）（更多的策略评论及具体品种见回顾稿件）

     回顾： 《2007年基金投资策略之拙见》 ; 《2007年上半年基金业绩概述及下半年投资策略探讨》;  《狂欢后的落寞 债券基金是较好的避风港》 ;  《基金公司避险“打新”借道债基 或可仿效》 ; 《跌破净值遭遇赎回进入了冬季 何处可避寒? 》 ;  《市场仍然是冬季 避险可选债券基金》 ;  《新基金发行 债券型基金开闸意味深长》 。

 

【本周热点聚焦】今年第二只新基金仍落定债券型

      聚焦基金2007年四季报 整体配置风格趋向保守    58家基金管理公司旗下345只基金4季报全部披露完毕。统计数据显示，截至去年末，上述基金的平均股票仓位为78.42%，相比上一期降低1.27个百分点。行业份额最大的股票型基金减仓幅度达到1.39个百分点。 同时，偏股型基金的行业布局也出现较大变化，整体配置风格趋向保守。
      银河证券基金研究中心1月24日正式披露的一则基金研究报告称，结合2007年第四季度基金季报数据分析，基金资金头寸相对紧张，最大可动用买入股票金额是3182.67亿元，实际可动用资金大约1500亿元左右。因此该中心首席基金分析师胡立峰建议尽快启动新的股票基金发行计划。胡立峰认为，短期之内，基金资金头寸对于短期行情有一定的影响。鉴于2008年股票市场资金需求缺口较大，从华夏复兴基金发行之后停滞4个多月的股票基金发行计划，应该适时启动，以维持股票市场基本的资金平衡。

　　今年第二只新基金仍落定债券型 华夏希望获准募集    受美国次贷危机影响，全球股市在近期陷入了罕见的恐慌性暴跌，A股市场似乎也未能独善其身。市场的巨幅震荡，引发了无数关于股票型新基金获批的猜想。但从目前来看，新基金仍然落定在债券型上。
　　华夏基金公布华夏希望债券型基金已获准募集的消息。这是2008年第二只获准发行的公募基金产品。预计春节节后将正式发行。2007年底，国投瑞银稳定增利基金获得了新基金暂停发行后的第一张批文，2008年初，汇添富增强收益债券型基金拿到了本年度的第一张发行批文。加上华夏希望债券，近期共有三只债券型新基金陆续面市。
　　而市场翘首盼望的股票型基金产品，仍无松动的迹象。据媒体报道:某基金公司市场人士透露，该公司去年年初报批的股票型基金产品，仍在排队等待中。新的股票型基金依旧“千呼万唤不出来”，债券型基金对股市的输血作用也很难凸显，对股市的政策信号并不明显。分析人士表示，能让市场真正注入活力还需要股票型基金。 业内人士分析，市场的集结号何时能吹响，目前还是个未知数。

      基金申购赎回并没有出现  机构自购基金“炒底”　　来自业内和各托管银行的数据显示，尽管A股市场连续三天出现大幅震荡，但是，市场担心的巨额赎回并未出现。据市场人士分析，A股市场基金连续三日的累计情况应为净申购，投资者心态比较稳定。市场一直担心的巨额赎回并没有出现。因此，关于赎回引发基金抛盘的说法也是空穴来风。
    “最近赎回的情况比较正常。虽然市场连续暴跌，但是赎回量并不大。”基金业人士表示，上证综指自1月16日的5500点下跌以来，基金的申购赎回一直比较正常，期间有小额赎回，但规模不大。而且，本周一上证综指跌破5000点之后，很多外围资金开始申购基金抄底，其中不乏保险公司这样的机构投资者。
　　面对动荡不定的市场，机构的行动导向或许可以给在迷茫中的投资者一丝启发。A股突然暴跌，就在不少投资者恐慌性“割肉”的同时，作为市场主力之一的基金公司和保险公司却反向而行，大把“撒钱”曲线入市。其中，又以国内最“富有”的保险公司———中国人寿出手最“大方”。有基金业人士向媒体记者透露，中国人寿于前日购买了多家基金公司的股票型基金，单笔规模上亿元。
　　在保险公司大举“抄底”的同时，基金公司也不“落后”。近期的基金重仓股大幅调整，让不少基金公司认为A股市场投资价值较为明显，运用自有资金购自身旗下基金的行为，突然增多。根据近期巨田、天治、长盛基金公司发布的公告，这3家基金公司准备近期申购自家基金。基金公司对后市仍相对乐观。

       QDII基金继续大幅度亏损 难以摆脱销售寒流    本周以来，海外股市连续暴跌，QDII基金雪上加霜。据最新公布的数据，基金系QDII已开始跌破0.80元，最低的已至0.761元，四只QDII基金的亏损增至237亿元以上。而去年四季报显示，基金系QDII在建仓期内即大幅跑输业绩比较基准。
　　对此，银河证券基金分析师李薇表示，QDII基金的实质是定位于成熟市场投资，所享有的溢价空间必然小于近两年内地A股市场，而内地的QFII实质就是发行国的QDII，它在中国内地的发展也经历了起初收益难如人意的过程。
　　针对QDII基金收益的大幅度亏损，上述推出QDII基金的基金公司也在进行投资策略的调整。南方全球精选基金经理助理蒋鹏程表示，该基金前期在新兴市场上配置得比较多，但近期观察到市场波动比较大，就采取了回避的手段，同时采用积极的策略应对次债危机，例如从期货方面采取了对冲的手段。
　　QDII基金的第二波显然难以摆脱当前的销售寒流，但春节后还会出现QDII基金的第三波发售。一位基金分析师分析，鉴于海外市场有效分散风险的目的未能达到，节后有望出现首只获准同时投资A股的QDII基金。　

以上是本周国内基金市场要点简述及相关评论，更多更详细内容推荐阅读全景网基金频道推出的基金周刊。