【本周热点聚焦】大面积亏损影响 QDII发售遭遇冷流

       受海外市场大幅调整影响，股票型QDII基金净值普遍再创新低。数据显示，截至2008年1月16日，南方全球精选份额净值为0.853元，较前日下降3.5%；上投摩根亚太优势份额净值为0.803元，较前日下降4.06%；华夏全球精选份额净值为0.817元，较前日下降3.31%；而嘉实海外更是跌至0.792元，较前日下降4.23%。至此，上述QDII基金净值，均已跌至历史最低水平。
　   媒体评论认为，尽管各基金公司表示，投资基金QDII应该考虑长期投资，但也不得不承认，蒙受损失的投资者已经开始怀疑基金QDII是否具有投资价值。

       银行系基金QDII生不逢时 首只券商QDII遭遇冷流

       在市场反应方面，QDII基金的低迷表现，令该类型产品的发行陷入低迷。
   　受首批“出海”的基金QDII大面积亏损影响，内地首只银行系基金QDII生不逢时，在发行十余日后，仍然未能宣告结束发行，内地基金公司自动放缓了基金QDII的发行。
　　 同时，由中金公司推出的首只QDII也于本周向市场公开发售。与第一只基金QDII发售的火热场面形成对照的是，首只券商QDII却遭遇冷流，咨询相关代销银行意欲购买的投资者甚少。中金称，此情况在意料之中。据悉，鉴于海外市场波动巨大，有关部门正在考虑下调未来QDII产品配置港股的比例。
　　出海不过一月出头，QDII净值短时间内波动之大，使基民如同坐了一回"过山车"。这样的结果，恐怕绝大多数投资人始料不及。《基金观察》评论认为，国人对QDII的渴望由来已久。长期以来，国内理财渠道单一、产品简单。扬帆海外，投资多元、分散风险，是人们多年来一直追求的。如今梦想成真，现实却提醒人们：投资海外，并没有想象中简单。

      专家认为可考虑部分配置QDII产品

　　天相投资基金研究员闻群认为，国际市场前期的波动是造成QDII产品投资表现不佳的主要原因和客观原因。但我们也要提醒投资者正确定位QDII产品的投资：是作为长期投资品种来分散组合风险和平滑组合收益的。用2006年和2007年A股市场爆发性增长带来的收益率水平来衡量QDII产品肯定是不切实际的。
      鉴于2008年国内市场运行的复杂性的增加，随着海外市场的企稳和基金管理人海外投资经验的增加，天相投资认为目前的QDII产品是投资者可以考虑的分散国内市场风险、平滑组合长期收益的产品。银河证券基金研究员马永谙也指出：美国次按危机第一波，也就是说最大的一波冲击已经结束，出于分散风险为目的的投资，应该说已经可以考虑投资QDII产品了。

【国内基金市场】

      封闭式基金折价率创新低

　　去年底以来，封基与大盘之间显现出明显的“跷跷板”效应。始自去年四季度的封闭式基金独立于股市的上涨行情，让其折价率大幅下降。目前沪深两市在交易的34只封闭式基金折价率已降到约17.84%，为近两年来低点。

　　基金销售走出低谷正逐步回暖

　　据《上证报》报道，尽管股市仍处震荡调整期，来自基金公司的信息却显示，基金销售已走出了去年四季度的低谷，正逐步回暖。
　　多家基金公司表示，旗下偏股型产品今年以来基本处于净申购状态。华安基金称，截至本月16日，该公司旗下股票型、偏股型基金今年以来的累计申购金额已达数十亿元。
　　同时，持续营销市场也相对乐观。近期实施拆分的华宝兴业多策略增长基金昨日公告称，因基金规模大幅增加，接近规模上限，于16日起暂停申购。

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【投基策略探讨】

       两年来的数据表明，在牛市中，最佳的基金选择是指数型基金，国外发达市场上百年的数据同样支持这一观点。也就是说，主动型基金要持续跑赢大盘是极其困难的，在我们国内基金经理频繁流动，使挑选到未来能出类拔萃的基金的难度更加困难。
       笔者于2007年初的投资策略中也主推指数型基金，其中指出的中小板ETF及红利ETF在市场表现也超越大多数主动型基金。该类型的深证100ETF也位居基金2008年度业绩排名的前列。
        因此，笔者继续认为，买基金的策略并不复杂。如果认可牛市继续高进，指数型基金仍然是最优选择。如果相反，回避风险获取稳定收益的必须去债券型基金中寻求。如果处于模棱两可的态度，那可以远离市场了；如果诱惑仍在，心有不甘，还想进入市场谋取赚钱机会，需要对市场的准确把握，也需要一些复杂的策略，或曰“基金组合”。
       就目前而言，高折价高净值的大盘封闭式基金，因其有分红的预期，中短期内仍然是较一般开放式基金投资的理性选择。瑞福进取是一个独特的品种，给我们提供以少博多的可能，该品种上周分红大涨，本周回落，溢价缩小，又给积极进取的投资者提供了机会。至于另外一只创新型封基，大成优选，长期投资而言，与一般主动型基金并无多大的不同，只在于折价的扩大缩小，提供一些可能的获取较高收益的机会。基金年报（特别是分红的实施）或将为交易型基金持有人提供更多的喜悦。
       在股票型基金没批新品，而债券型不断放行，A股市场振荡加大的行情下，今年债券型基金有望成为基民的新宠，该类型是回避A股市场系统性风险获取稳定收益非常理想的选择，前提是不用太高预期，也不要太过短期的操作以及频繁申购赎回波段操作。相关的封基及债券型基金个体品种见笔者之前的文稿。
      （策略评论建议代表个人观点,仅供朋友交流参考，风险自负！黄昉 2008年1月18日）

      回顾： 《2007年基金投资策略之拙见》 ; 《2007年上半年基金业绩概述及下半年投资策略探讨》;  《狂欢后的落寞 债券基金是较好的避风港》 ;  《基金公司避险“打新”借道债基 或可仿效》 ; 《跌破净值遭遇赎回进入了冬季 何处可避寒? 》 ;  《市场仍然是冬季 避险可选债券基金》 ;  《新基金发行 债券型基金开闸意味深长》 。

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