受大盘继续调整影响，基金赎回呈逐渐增加态势。尽管目前总体尚未出现大规模赎回潮，但不少基金公司已表现出一定程度的担忧。发行方面，国内A股基金依然排队等待放闸，仅有封转开、拆分基金撑门面，“一日售馨”的盛况已不再，集中申购也似乎已趋于冰点，因而，基金定投成为目前基金公司最重要的营销策略，近期约70只基金开通或恢复定投业务。
       QDII基金出海已经将近三个月，但是其一直表现不佳，净值仍然在1元面值以下。是什么原因导致QDII基金出海的水土不服呢？市场人士分析，QDII初次出海经验不足、快速建仓策略以及海外股市的系统性风险是导致QDII基金表现不佳的三大原因。在这种窘境下，工银瑞信基金公司宣布，旗下的“中国机会全球配置基金”已经获批，将于下周募集发行。基金系QDII将增至五只。
　　著名基金评价机构理柏发表《十一月份中国基金市场透视报告》，研究员周良表示，11月环球主要市场全盘皆墨。大陆、香港、台湾市场领跌。基金销售风光不再。QFII A股基金11月下跌13.93%，跌幅小于国内股票型基金，净赎回明显增加。基金的大幅亏损，使基金的赚钱效应迅速消失。近两年来基金首次出现的大幅月度亏损，提醒投资者投资基金同样需要理性。
    11月份，受基金重仓股大幅下跌拖累，股票型基金净值大规模缩水，遭遇了“黑色十一月”，股票型基金的平均单位净值也随之跌回到8月20日的水平。在A股市场乍暖还寒之际，被投资者忽略已久的债券型基金开始重放光彩。根据Wind资讯统计的数据显示，自10月份市场开始调整以来，25只债券型基金单位净值平均上涨0.96%。
　　发改委就业和收入分配司副司长王小卓12月4日在“社会保险基金安全宣传教育活动总结大会”上表示，我国社会保险基金的保值增值缺少统筹规划，社会保险收益不太高，压力巨大。他建议，完善社保基金的运行机制，使金融机构成为社保基金运营的主体，同时大力发展投资证券基金，采取多种方式直接投资资本市场，提高社保基金入市的比例。
     证监会11月30日颁布《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，允许基金公司明年开展5000万元以上的专户理财业务试点，以改变基金业公募权重偏大的现状。基金业开启专户理财时代后，如何防范利益输送，不仅是市场普遍担忧的问题，也是监管层所担心的问题。为防范可能出现的利益输送问题，证监会颁布了《证券投资基金管理公司公平交易制度意见（征求意见稿）》配套文件。
     据《香港文汇报》报道，内地与香港签署的CEPA第四阶段补充协议（简称CEPA 5）将于明年1月1日实行，内地基金管理公司首次获准来港设立分支机构，借助香港这个国际金融中心的平台，投资全球的金融产品。又据《中国证券报》报道，中国证监会近日就内地基金公司赴香港设立分支机构的相关办法向基金公司征求了意见，有望近期公布。该办法对赴港设分支机构的条件、申请设立的程序等作了原则性规定，已获QDII资格的基金公司有望率先赴港设分支机构。
　　11月，上证综指和深证成指创下自1994年7月以来的最大月跌幅。11月的最后一个交易周，也被基金投资者称为“历史上最漫长的一周”。这一周，股市震荡演变成快速下跌，净值破一基金再次扩容。相关数据显示，截至11月30日，净值破一的基金数量已达47只（包括4只QDII基金）。基金从去年以来的收益翻倍到今天的净值破一，如此巨大的落差不仅挑战基金投资者的心理底线，更让人们反思基金未来。
       业界人士指出，投资要有平常心。要知道投资是一场长跑，任何一夜暴富的想法都不可取。对于短期内的损失完全不必过于恐慌，最重要是一开始投资时清楚自己在做什么。如果一开始就很茫然地进去了，市场一波动，又盲目地出来，长此以往投资结果可想而知。
       对于投资基金要长期持有的观点，理柏周良有不同意见。长期有多长？2年还是20年。如果是想持有20年的，那么基金投资者基本可以忽略所有的市场波动，长期持有。但对于大多数的基金投资者来说，期望的投资期限可能只是几年。那就不得不考虑何时回避风险、落袋为安的问题了。市场在经历调整走势，基金投资者也在经受煎熬。与其为判断“熊市开始”还是“牛市调整”而举棋不定，倒不如落袋为安，回避风险。

       综上所述，本周基金发行市场趋紧，未能有效为A股市场增添新鲜血液，新QDII基金发行，又起了分流资金的功效；呈现赎回的趋势却给调整的市场增加压力。“提高社保基金入市的比例”，虽是利好，仅仅停留于吹风阶段。明年初专户理财的开闸，可能为市场增加了较为稳定的特定客户资金，但对于普通投资者而言，并不一定是好消息，因为可能存在“利益输送”；但愿配套法规能为市场公平博弈游戏而起到一定的作用。

      对于基金跌破1元面值，笔者认为基金并非商品，不能以价格的高低来论优贱，也不能以此来作为申购或赎回基金的依据。基金是委托理财，因而“面值”是资金变成一篮子金融资产的价格反映，受股票市场行情影响极大。对于跌破面值的基金持有人，继续持有还是赎回，至少应该搞清楚两个问题：是否继续信任你所选择的基金经理的理财能力，是否对后市仍然有信心。
　
       对于周良“落袋为安，回避风险”的建议，代表其对后市相对悲观观点。但笔者认为，回避A股市场风险，投资者不一定非要赎回基金，可以考虑转换为债券型基金。有些基金公司转换费率低甚至免费，而且，“打新股”及明年债市反转预期或许为债券型基金提供稳妥获取微利的机会。

     【声明】 更多报道评论推荐阅读全景基金频道本期推出的基金周刊。笔者的评论仅是个人观点，供朋友们交流之用，并不代表所在单位的投资建议，投资者因阅读而做出的任何决策请自负责任。2007年12月7日。