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| 诺安基金关于央行加息点评 |
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| fund2006 发表于 2006-9-26 10:41:00 |
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央行加息点评 2006年8月19日起央行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的2.25%提高到2.52%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.85%提高到6.12%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整，长期利率上调幅度大于短期利率上调幅度。今年以来，中国经济继续平稳快速发展，但当前经济运行中仍存在着不少问题，突出表现为固定资产投资增长过快、货币供应量偏高、信贷投放过猛和对外贸易结构失衡等。尽管国家为此采取了一系列宏观调控措施，使得７月份的经济数据出现了比较明显的回调，但在当前无论是地方政府还是民间机构都具有强烈投资冲动的背景下，经济偏热的迹象在一些行业还表现得十分明显，因此此次加息能够通过提高资金成本，为当前仍显偏热的宏观经济降温，有助于中国经济增速近期回落至一个更为可持续增长的水平。此次加息对于我国宏观经济和资本市场的长期健康发展将具有积极影响。加息的政策效应需要进一步观察，央行是否会继续加息要根据此次政策推出的效果而定。如果此次加息仍未达到效果，不排除今后进一步加息。此外，根据宏观调控的效果，也不排除后续的其他行政性或市场性的调控政策出台的可能性。此次加息使投资者对宏观调控和证券市场的担忧加大，我们认为基金投资者应该更加关注加息对于资本市场长期的影响以及持有基金的股票配置情况。不同的基金由于组合的不同受到的影响也不一样。加息政策如果带来股市短期的非理性下跌，反而会给投资者一个买入具有良好配置的股票基金的良机。诺安的股票型基金重点配置在长期从消费升级和城市化中受益的房地产、消费品和金融行业的龙头企业上。此次加息主要对房地产和金融行业造成影响，其中对房地产行业要明显一些。但需要指出的是，国家一直把房地产业作为国民经济的支柱产业，调控的目的只是为了平抑房价上涨的步伐，房产价格不会产生大的波动，房地产作为基础消费品，其需求量也会保持较强刚性。此外，宏观调控将提高市场的准入门槛，促使行业产业竞争结构调整，促进市场优胜劣汰。我们选取的龙头企业具有杰出的管理能力、良好的品牌和经营规模，相信将在调控过程中充分受益。此外，加息将提高人民币升值压力，在人民币持续维持强势的支撑下，未来房地产行业的增长将得到有力支持。我们坚持认为宏观调控有利于防止经济出现大起大落,使中国经济保持长期稳定增长。宏观调控有利于经济的持续发展，所以对股市的发展也是有利的。建议投资者从长远角度看待本次加息的性质，认识和理解调控给行业龙头企业带来的长期的积极影响。
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