股市地震波袭来—兼谈哀悼期之后的行情走势

五千年中国的历史在2008年5月19日14时28分落下了浓浓的一笔，为普通人的离去举行国丧，打破了中国五千年以来的传统。大灾有大爱，这爱在这一刻得到了升华，伴随着“中国加油”的心声，凝聚的是13亿中国人的热血。激情之后，更需要的是理智，理智地总结地震暴露出的问题，理智地应对地震后面临的考验。防余震、防病疫、灾民的生活健康保障、灾民的家园重建、灾民的心理重建都一一摆在了面前，这一切仅仅有激情是不够的。

在敬佩北川希望小学屹立不倒时，难道我们不应当对几百所倒塌的学校给予反思吗？屹立不倒的原因很简单，无非是正常要求的工程质量。483名师生全部生存是幸运的，这幸运的背后却体现着许多年轻花季的不幸，而这些不幸恰恰是不应当出现的。当不幸成为普遍时，我们真的要出离愤怒了！！希望今后立下这样一条制度（哪怕是浅规则的共识），凡灾难中政府办公楼未倒而学校倒塌的，主管领导不论前任、后任一律免职！！孩子是国家的未来和希望，如果忽视孩子们的健康和安全，这样的国家将失去未来。由此看来，那些无良的相关人等简直是禽兽不如。希望我们不要为了某些企业的善举而原谅他们应当承担的职责，如果这职责涉及人们的生命安全；也不要因为某些企业“小气”而忽略他们一如既往承担的社会责任感，如果这责任感可以挽救无数的生命免予罹难！！

哀悼期的股市行情将以凄婉和低调渡过，肯定不会有大涨，当然我们也不希望有过于惨烈的下跌，不过事与愿违，今天无量下跌却是凄凄惨惨，一片熊市的景象。东方电器、宏达股份遭受的损失足以使其无量跌停，这些股票要恢复元气也需要时日（见于宏达股份减持小非也处于灾区，就让我们多些宽容吧）。这些股票的走势让人清醒地认识到地震带来的损失，因此地震效应开始一点点发散也属正常，谨慎看待后市仍是理性投资的选择。关于灾区上市公司重建问题应当列入议事日程，相关建议参考本人昨天的文章《如何进行灾后上市公司重建》。

有人用美国911、飓风以及台湾大地震之后的股市表现来推测，哀悼期之后的行情不会像想象般差。其实天灾与股市走势之间没有必然的联系，主要连接点还是在于经济形势。地震造成的损失影响到经济的发展，自然会对股市产生影响，而某一局部的破坏对于市场的影响显然有限。可以说美国911、飓风、台湾地震都可以视为局部问题，并不能对当时经济产生过多的负面效应。因为那时美国、台湾经济都处于上升期，流动性相对充裕，也容易化解地震造成的影响（注：美国股市先抑后扬）。可以与四川地震相比较的事例应当是日本阪神地震（地震期间股市波动小，其后下挫幅度较大，属于先稳后挫），从当时经济背景来看，处于经济相对困难的阶段。而今日之中国，更是出于经济相持期，特别是股市对于周遭些微的变化都很敏感，因此个人以为，此次地震对于市场的破坏，要比我们预想的大得多。

有人试图用“破窗”经济的概念为股市的进一步上升找到理由，但是地震并不适用于破窗，因为遭受的是毁灭性的灾害。由于强震之后余震不短（据官方预报近期还有6-7级强余震），笔者当年唐山地震的经验，混乱、恐慌至少会持续2个月（当年在北京一直住地震棚，开学后还遭遇过余震）。出于对地震的恐惧，即便是周边损失较小的地区，恢复正常工作和生活也需要2个多月的时间。在地震第一时间，笔者就从商业角度（信贷、抵押、保险）提出，地震是对当地房地产企业和银行的重大利空，而非对保险公司的利空（实际上保险公司第一时间下跌较多）。如果说四川上市公司的损失尾局部的话，随着上述观点被普遍认识，一些房地产企业和银行股票会出现一定幅度的杀跌，因而会引领大盘再次探底。这种效应将会哀悼期之后逐步显现，而其他股票也会伴随着银行地产的下行而寻找属于自己的定位。

地震之后股市量能不足，谁也不愿意在灾难之后又制造另外一起灾难。但是价值规律总会是规律，就像人可以改造自然，终究无法战胜自然一样。我们不愿意看到市场的下跌，但是终究无法改变下跌的趋势。其实这下跌也是在寻找一种平衡，平衡点到了，自然市场趋于稳定和正常。如果可以改变的话，倒是希望这种下跌不要像大地震那样猛烈，以平缓而又能接受的幅度调整，或许是大家努力可以做到的，这就需要看基金和机构的决心了。

在月初《五月红色 谁人渲染》一文结尾处，曾经写下这样一段话：“希望五月红色映出的是在奥运火炬照耀下投资者兴奋的笑脸，而不是投资者血泪倒影中闪烁的一抹残阳。”此时，笔者看到的分明是全中国泪光闪烁的面庞，以及坚毅的目光。

笔者不愿再提及曾经如何提醒大家注意灾后股市的风险，因为些许金钱的损失与逝去的生命和生离死别的苦痛相比，实在是太渺小了。让我们共同努力去建造新的家园，如果每个人都能恪尽职责，迎接我们的注定是美好的未来。

程程

二〇〇八年五月二十日