寻找市场底仍是未来主要趋势

面对印花税等利好推动的井喷行情，能够保持相对清醒的头脑确实不容易，尤其是关注每日涨跌，难免不受相关的影响。脱离涨跌的困扰，从庐山之外看庐山，可能效果就会不一样。不过一般投资者少有这样的修炼，完全脱离手中的股票观察市场。笔者试图做到这点，这可能也算是以财修身的一方面吧。在笔者博客留言中，有善意的研讨和不同意见，也有恶意地诋毁谩骂。之所以没有关闭留言功能，就是希望能够全方位地感受来自各方面的反映，从中也能得到对市场更深刻的认识。如果连容纳他人不同意见和恶言、恶语的修为都没有，那真的只能是沉醉在自我世界中孤芳自赏了。

统计局公布的PPI（工业品出厂价格）数据并不出乎意料，大幅增长是8.1%客观地反映了经济生活的现实。这个数据在相当程度上粉碎了二季度经济数据会好转的梦想，可以想见，周一公布的CPI（居民消费指数）也会维持在8%以上的高位。需要引起我们警惕的是，这种高增长的数据是在国家花大力控制通货膨胀基础上取得的，如果剔除燃油价格控制以及对基础生活用品价格管制（注：生活资料出厂价格同比上涨5.4%）的因素，我们将面临相对以往更猛烈的通货膨胀压力！！在美元逐渐企稳停止减息之际（将导致部分资金从中国流出），中国相应的宏观调控措施就可以顺利出台了，不对称加息已经是箭在弦上，银行股集体低迷或许与此有关。

与此同时，为了缓解中小企业的资金压力，央行特别对中小企业的小额担保贷款给予了宽松的政策：一是央行对部分企业实行贴息贷款政策；二是央行同意商业银行给予中小企业基准利率之上在加3%的贷款利率，而高于基准利率部分由央行买单。这些措施都是为了中小企业恢复生产、扩大就业、稳定社会环境而推出的，恰好与笔者发表的《通货膨胀下的政策走向》中的建议措施相似。

笔者理解印花税利好的出台，一方面使政府摆脱了530道义上的负担，另一方面政府希望借此遏制连续的大幅下跌。有的人非要将印花税解读为政府希望发动一场迎接奥运的行情，那只是多头们的一厢情愿罢了。之所以说印花税利好是在错误的时机做出了错误的措施，除了《股市重挫3600--错误的救市注定导致行情夭折》所列举的原因之外，还在于这个措施客观帮助了相当多的机构和庄家成功实现了生产自救，而将许多普通散户搁置在山腰之上。面对经济形势发生的不利变化，发动一波大行情根本没有市场基础，生产自救和筹备粮草显然成为了当今的主流，让我们关注这样一些事实：

国资委主任谆谆教导央企要做好过紧日子的准备；

光大银行超规模发行以解决自身的问题；

农行紧锣密鼓地跑步上市以求自保；

大小非不惜“违规”大量抛售流通股……

政府及相关部门需要的只是稳定，只是不再因大幅下跌招致不良的社会反映，只是希望在下跌时不再有人再拿印花税说事，只是希望能够在市场低迷之前完成一些大企业的发行上市。证监会的《指导意见》尽管效力上存在严重问题（参见《大小非减持如火如荼—兼谈证监会<指导意见>效力》），还是要迅速出台，不过是为了缓解短期内股市下跌的压力，改变的只是资金流出的速率而已。如果政府真的希望发动行情，那么就不会在这样的点位丝毫没有减少发行速度的意愿！！平安保险一则6个月内不融资的声明，要是摆在几个月前，肯定会促使市场涨上两个百分点。而现在只是在早上激起了一点涟漪，市场已经对所谓的利好麻木了，无法刺激出更多的欲望。短暂高开后就出现了逐步回调，只是在中石油的掩护下没有跌破3600，从而为投资者留下了一点希望。

通过上述分析，我们不难得出这样的结论，市场会在《股市头上的三座大山》的重压下寻找市场坚实的底部，这就是未来的主要趋势，政府的措施无非使得这个下跌看起来不那么触目惊心而已。

印花税降低交易成本的作用在小盘股中表现得淋漓尽致，最近这些股票的短线机会不少，但是长线却酝酿着较大的风险。随着权重股调整告一段落，这些股票的跟进杀跌也会很快到来，一切都要小心操作为好。借用笔者《五月红色 谁人渲染》中的一段文字：但愿“五月红色映出的是在奥运火炬照耀下投资者兴奋的笑脸，而不是投资者血泪倒影中闪烁的一抹残阳”。

程程

二〇〇八年五月九日