2008-02-14《每日经济新闻》沸点特稿

    去年印花税的大幅“创收”有目共睹，这主要得益于两方面：一是“5·30”税率调整；二是在大牛市行情中，市场交投活跃，成交量猛增，2007年交易量超过2006年的3倍。

    其实，早在印花税税率调整之初，市场上就出现了要求下调的呼声，但这些声音被火爆的行情所湮没。尽管如此，投资者对于下调印花税还是充满了期待。

    监管层调整印花税税率的初衷，意在抑制市场的投机猖獗。事实上，去年上半年低价股、题材股的疯狂，以及中国证监会两次“买者自负”的风险警示都被市场漠视之后，监管层才最终祭出了印花税的“法宝”。不过，调整印花税的政策在打击了投资者炒作低价股、题材股热情的同时，无形中也“助长”了市场炒作蓝筹股的热情。也正是由于蓝筹泡沫被吹得太大，才导致后来市场步入了“三高”的格局，与此同时也放大了市场的风险。

    客观地讲，调整印花税的政策在抑制市场投机方面的作用是有限的，蓝筹泡沫的产生已作出了最好的诠释。相反，上调印花税对于打击市场信心的负面作用却完整地体现出来了。个中除了税收增收这一“亮点”之外，投资者付出了高昂的交易成本，入市信心被蚕食。并且，在调整印花税的背后，我们看到的是一只“有形之手”在左右着市场的走势，而这却与“市场化”调控的原则明显相背离。

    中国平安巨额再融资方案的公布以及次债危机的加剧，A股市场随之作出了反应，其结果是两年多未曾触及的被誉为“牛熊分界线”的年线被洞穿。尽管其有效性还有待市场验证，但整个市场信心的进一步下滑却是不争的事实。伴随着股指的下跌与年线的洞穿，市场对于熊市来临的忧虑正逐渐蔓延。

    这无疑是一个危险的信号！如果说股改前的A股市场常常与宏观经济的基本面出现背离已属不正常的话，那么在中行、工行、中石油、中国神华等诸多大型国企纷纷挂牌的背景下还仍然如此，至少是值得深思的。

    A股市场向来不缺乏资金，倒是投资者常常缺少信心，而市场信心的树立则需要政策面、宏观经济基本面的支持。当前宏观经济发展依然强劲，流动性过剩同样存在，但股市却已现熊态，笔者以为需要从政策面上给予股市更多的倾斜。

    港股市场已有高层在为降低印花税“呐喊”了，A股市场不应无动于衷。笔者以为，面对绵绵下跌，下调印花税以提振市场信心正当其时。

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